通胀压力重燃引发全球债券收益率升至多年高位，股市承压回落。市场人士开始警告，半导体板块自年内低点累计涨幅近50%，上涨势头或已过度透支。
5月19日，美股低开，纳指跌0.5%，标普500指数跌0.45%。半导体股普跌，美光科技跌约1%，英特尔跌约2%。哔哩哔哩跌约5%，此前公布了一季度财报。与此同时，美国银行最新调查显示，基金经理本月对股票的加仓幅度创历史纪录之最，当前超配权益资产的程度为2022年1月以来最高，已接近触发该行的卖出信号。
随着投资者对通胀加速的担忧加剧，引发全球债券市场抛售。30年期美国国债收益率周二上涨5个基点，至5.18%。这一水平上一次出现，还是在2007年时全球金融危机爆发前夕。现货黄金跌破4500美元/盎司关口，报4499.99美元/盎司。现货白银日内跌幅达4.5%，报74.13美元/盎司。
这一组合——高度拥挤的芯片股仓位、高企的债券收益率、能源价格驱动的通胀压力——正在共同侵蚀近期科技股涨势的基础，市场情绪趋于谨慎。
- 美股盘初纳指跌0.5%，道指跌0.3%，标普500指数跌0.45%。哔哩哔哩跌约5%，此前公布了一季度财报。贝壳涨约5%，公司一季度实现经调整净利润16.1亿元人民币，上年同期为13.9亿元，经测算同比增15.7%。半导体股普跌，美光科技跌约1%，英特尔跌约2%。
- 美股存储概念股由跌转涨，美光科技涨超2%，闪迪涨超1%，西部数据涨0.7%。
- 英国国债开盘走高，英国10年期国债收益率下跌4个基点至5.06%。
- 美国30年期国债收益率升至 5.177%，为 2007 年以来的最高水平。
- 日本30年期国债收益率更在周一创下1999年该期限债券首次发行以来的最高纪录，10年期日债收益率周二进一步上行6个基点至2.795%。
- 布伦特原油下跌约1.6%至每桶110美元附近；WTI原油下跌0.4%，至每桶108.18美元。
- 现货黄金跌破4500美元/盎司关口，报4499.99美元/盎司。
- 现货白银日内跌幅达4.5%，报74.13美元/盎司
- 比特币涨幅不大，达到76,894.23美元。
债券收益率攀峰，全球借贷成本持续重压
全球债券收益率的快速上行，折射出市场对通胀持久化与财政可持续性的双重忧虑。能源价格飙升推高通胀预期，叠加美国经济展现韧性、财政赤字担忧升温，投资者正要求更高的收益率补偿才愿持有长期债券。
美国30年期国债收益率升至 5.177%，为 2007 年以来的最高水平。10年期日债收益率周二进一步上行6个基点至2.795%。
日本10年期和30年期日本国债收益率延续升势，反映在全球债市大跌导致一些收益率升至历史高位后，债券市场进一步走弱。日本10年期收益率和30年期收益率分别上涨5.5个基点，至2.795%和4.155%；日本20年期国债收益率上升6.5个基点，至3.78%。
汇丰控股首席亚洲经济学家Frederic Neumann表示："全球债券价格持续承压，投资者仍处于高度警惕状态。收益率的结构性上升势必推高风险资产的波动性。"
芯片股涨势面临获利了结压力
自3月底以来，半导体板块累计飙涨约50%，涨幅之大使回调或整固的呼声日益高涨。近几个交易日，该板块高知名度科技股接连受挫，债券收益率升至多年高位进一步放大了估值压力。
分析人士指出，促成这轮急涨的基础之一在于投资者情绪的快速修复，但修复速度之快令市场对持续性产生疑虑。眼下，获利了结与仓位调整的需求相互叠加，加剧了板块的短期波动。
美国银行调查显示，基金经理本月增持股票的幅度为有记录以来最大，当前超配权益资产的程度回到2022年1月以来峰值，并已逼近美国银行策略师Michael Hartnett团队定义的卖出信号阈值。
仓位的极度拥挤历来是市场反转的先兆之一。当几乎所有人都已入场，市场进一步上行所需的增量买盘便愈加稀薄，而任何负面催化剂都可能触发踩踏式出逃。
分析师：回调或现，但逢低买入逻辑仍在
尽管短期压力上升，摩根大通市场情报团队认为，形势尚不具备漫长而剧烈熊市的条件。该团队负责人Andrew Tyler表示，"我们在战术上仍保持看多立场，但鉴于由科技股主导的回调概率偏高，我们不会采取最大化净多仓位"，并补充称，逢低买入的力量大概率仍将介入。
这一判断意味着，市场当前面临的更多是结构性修整，而非趋势逆转。对投资者而言，如何在高位拥挤仓位与中期基本面之间寻求平衡，成为近期最核心的操作命题。
市场目光即将聚焦于英伟达首席执行官黄仁勋定于周三公布的财季业绩。作为目前全球市值最高的公司，英伟达的业绩表现将成为评估AI投资逻辑能否支撑当前高估值的重要节点。黄金方面，由于市场预期利率将维持高位，不生息的黄金周二下跌0.7%至每盎司约4,540美元。